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“僵尸基金”寒冬大逃殺:沒錢投項目

2019-01-22 09:00? 來源:財經365-自媒體綜合 作者:資管云 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:財經365-自媒體綜合

  財經365(www.xadxpa.live)1月22日訊:某VC基金總裁張睿的新辦公室,仍處處彰顯著財富的氣息——敞亮的大廳,寬大的黑色真皮沙發,內附浴室,锃亮的大理石地板……一面墻的正中央,高懸手持吐寶鼠的黃財神唐卡,鑲有金邊,被兩尊熠熠生輝的紫水晶洞拱衛著——這是風水學中的“明財位”。

  但張睿自己知道,這些派頭與體面,不過是一家與金錢密切相關的機構最后的遮羞布罷了。隨著公司管理的唯一一支VC基金走向清算,新資募集又困難重重,這塊遮羞布或許很快被扒下。

  這距離他的VC公司成立并開始運作,才四年多的時間。2014年至今,張睿經歷了風投行業的“冰火兩重天”:辦公室從寸土寸金的國貿三期搬到靠近西四環的車道溝,出了地鐵還要步行20分鐘。曾經出門的標配是寶馬SUV和專職司機,如今出去談生意,還要和朋友借車。

  張睿的經歷并非孤例。過去三四年間,大部分一級市場從業者都坐了趟“過山車”。錢、人大量涌入,新的投資機構多如牛毛,鮮花著錦、烈火烹油的日子仿佛還在昨天,資本寒冬就猝然到來了。

  據投中研究院報告,2018年,國內VC/PE機構募集完成基金共858支,同比下降約27%,募集總規模約為1116億美元,同比驟降約6成,均為近4年來最低。

  時間窗口如此狹窄,大部分新成立的創投機構僅能募集和管理一支基金。根據CVSource數據,截至2018年年底,國內VC/PE機構中,在管基金數量為0支和1支的,占比超過60%。也就是說,目前國內市場上有6成VC/PE機構還未募集到第二支基金。

  截至2018年年底,國內VC/PE機構的數量接近15000家,這意味著,寒冬中,數千家VC/PE機構或正面臨糧草緊張甚至“停擺”。

  不過,國內VC/PE通常采用“3+2”或“5+2”模式,意為基金持有時間為三年或五年,可延長2年。因此,由于在管基金還未到期,部分機構還能依靠管理費過活,可以說是“僵而不死”。這類VC/PE被海外投資圈稱為“僵尸基金”(Zombie fund)或“日落基金”(Sunset fund)。

  在美國,僵尸基金現象曾在2008年金融危機爆發后大量涌現。據Coller Capital數據,2008年美國VC/PE基金持有的未變現凈資產價值約為2200億美元,比1999年以來的任何一年都多。其中的關鍵原因是2008年市場資金供給急劇下降,眾多VC/PE無處補血,最后淪成了僵尸機構。

  如今國內眾多VC/PE面臨著相同的處境。“2014、2015年成立的那波人民幣基金,現在手里的子彈基本所剩無幾。” 遠海明華母基金的一位高管告訴投中網,“它們多數正處于第二支基金的募集關鍵期,很多項目還沒有退出或得到階段性發展,投資能力還未得到驗證,寒冬就來了。”



  2013-2018年國內VC/PE市場募資情況

  江水冷,鴨先知

  “沒錢發工資,沒錢投項目,沒錢交租金,大家都回家辦公吧。”2018年12月中旬,胡東接到了大老板“簡單粗暴”的通知。

  胡東就職于一家VC機構,任合伙人。他和同事們還沒來得及消化這個“假期通知”,幾天后,因為公司拖欠租金,他們“連東西都來不及收拾”,就被趕出了位于北京CBD豪華地段的辦公室。至今,胡東還有兩個月的薪資被拖欠著。

  投了一圈行業內類似職位的簡歷,卻乏人問津,胡東無奈之下回了老家,“年后再說吧”。

  他的同事岳元則更為波折,在過去12個月里,做品牌公關的岳元兩次跳槽,原因都是所在機構因資金斷流而停擺。

  在過去三年里,泰來獵頭孫揚帆一直在為創投圈的各類投資機構尋找候選人,她明顯感到,從2018年第三季度開始,更新簡歷的候選人多了起來,“很多人和我說,覺得自己的機構快不行了。”

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